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　　我國企業(yè)的股份制改造以及相應(yīng)的證券市場運作機制的建立，起步雖然較晚，但發(fā)展相當快。起初在深圳、上海兩家證券交易所上市的公司并不多，因此有關(guān)對上市公司股票進行收購，以期實現(xiàn)兼并或控股的“收購案”并沒有出現(xiàn)。但是，隨著國家經(jīng)濟體制改革步伐的力口快，股市容量的擴大，上市公司的數(shù)量急劇增加，中國股市已經(jīng)走向成熟。作為一個成熟股市重要組成部分的股權(quán)收購行為將不可避免地發(fā)生。1993年連續(xù)發(fā)生了三起深圳公司對上海證交所的三家上市公司進行收購的兼并控股案。綜合各項因素考慮，這三起收購案的出現(xiàn)決非偶然，它是現(xiàn)代企業(yè)尋求自我發(fā)展的必然反映。首先，收購者與被收購者都同處在我國經(jīng)濟體制改革的“試驗地區(qū)”，尤其這兩年隨著國家開發(fā)上海浦東步伐的加快，使得深圳等地的有識之士紛紛到上海尋找一塊“立足點”，三家收購者由于業(yè)績優(yōu)良，股本總額較大，為了自身發(fā)展的需要，也必須進行經(jīng)營戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)移。其次，選擇的目標公司都是幾家較早在上海證交所掛牌的上市公司。由于歷史上的各種原因，三家目標公司都存在著股本規(guī)模小、個人股東持股比例高、無國家股、經(jīng)營業(yè)績較差等共同特點。對這種小型上市公司進行直接控股或收購，可以收到比直接到上海投資建廠更為經(jīng)濟的效果。

　　基于上述原因和理由，首先由深圳寶安公司對上海延中實業(yè)公司的上市流通股票進行收購，從而揭開了中國企業(yè)通過證券市場進行兼并，以期實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)交易的序幕。隨后又連續(xù)發(fā)生深萬科參股上海申華公司、深“天極”公司收購上海“小飛樂”公司的兼并控股案。其中除萬科的參股行動進行得較為順利外，另兩家收購者因被視為“惡意收購”，而遭遇目標公司的“反收購”抵抗，最終都未實現(xiàn)目的。其中尤以“寶延”風波的沖擊力最強，在海內(nèi)外引起巨大反響。在此收購案中，寶安公司以及相關(guān)企業(yè)在購買和轉(zhuǎn)讓延中公司股票的行為中，都存在不同程度的違規(guī)行為，并受到中國證監(jiān)會的處罰。對于這種企業(yè)在收購過程中出現(xiàn)的現(xiàn)象，我們應(yīng)當如何看待呢?筆者認為，這三起收購控股案的發(fā)生，恰好正處在我國證券市場的運作機制和證券立法的不完善時期。在有關(guān)市場規(guī)則尚不完備的情況下，要求企業(yè)在收購活動中的行為必須符合規(guī)范是有些苛求。值得欣慰的是，對于這三起收購控股案，管理層和輿論導(dǎo)向都達成一致共識;即企業(yè)公開收購上市公司股票的行為，屬市場行為，只能采用市場規(guī)則和法律規(guī)范加以調(diào)整，至于出現(xiàn)的問題只能通